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Análisis de la fiscalidad Latinoamérica por Fitch Ratings
Las posiciones fiscales en América Latina han demostrado resiliencia durante la primera mitad del año 2026, según un nuevo panel de control de Fitch Ratings. Los saldos fiscales en la mayoría de los países se mantienen estables o están mejorando, con solo Brasil, Paraguay, Guatemala y Argentina proyectando un deterioro.
Claves de la nota
- Las posiciones fiscales en América Latina han sido resilientes en la primera mitad de 2026.
- La deuda soberana seguirá aumentando en la mitad de los países de la región hasta 2026.
- Brasil, Paraguay, Guatemala y Argentina son los países con deterioro fiscal.
Los datos fiscales de Colombia presentan un retraso significativo, disponibles solo hasta abril, y se anticipa que su equilibrio fiscal empeore. Esto se atribuye a un cambio de gobierno y a los efectos de un fuerte terremoto que impactó al país.
Mejoras fiscales impulsadas por materias primas e ingresos dinámicos
Las mejoras fiscales más notables han sido impulsadas por ganancias extraordinarias en los ingresos derivados de materias primas, observadas en países como Chile, Ecuador y Perú. Sin embargo, Fitch Ratings también destaca el dinamismo de los ingresos no relacionados con materias primas, resultado de subidas de impuestos en Brasil o posibles mejoras administrativas en Ecuador y Centroamérica.
En contraste, algunas caídas de ingresos se explican por contracciones económicas en Bolivia, lentitud en Argentina o la apreciación cambiaria en Costa Rica y Paraguay. El crecimiento del gasto ha sido elevado en varias naciones, y cuando ha sido bajo, esto se ha debido principalmente a recortes en la inversión, una medida que podría ser insostenible a largo plazo.
En Brasil, el gasto principal está previsto que crezca significativamente, a pesar de los límites legales existentes, y los costes de intereses están en aumento. Las presiones de gasto en Paraguay, por su parte, impedirán que el país alcance su objetivo fiscal establecido.
Manejo de subvenciones y aumento de la deuda soberana
Los costes fiscales derivados de la subvención de combustibles se consideran manejables en la mayoría de los países, ya que han sido compensados por ingresos inesperados por energía en Brasil, Colombia, Ecuador y México. Alternativamente, se han mantenido pequeños en Guatemala o han sido dirigidos en Panamá. La República Dominicana, por su parte, implementó una reforma fiscal para financiar su proyecto de ley de subvenciones más amplio.
Fitch Ratings advierte que la deuda soberana continuará aumentando en la mitad de los países de la región. Aunque Chile, México y Uruguay buscan estabilizar su deuda a través de un mayor crecimiento, eficiencias en el gasto y una mejor administración tributaria, la implementación de estas estrategias podría ser desafiante.
Los nuevos gobiernos de Bolivia y Colombia aún no han presentado detalles sobre sus planes fiscales, mientras que los de Brasil solo se clarificarán después de las elecciones de 2026. Las remesas a Honduras crecieron un 11,2 % a julio, sumando US$7.692 millones. Las exportaciones de bienes costarricenses superaron los US$13.800 millones a julio.
